Защо Европа се нуждае от собствен Nasdaq

Авторът е създател на, подкрепян от FT уебсайт за европейски започващи компании

Европа може да се похвали с впечатляващ лист от софтуерни компании, които е „ изгубила “ от Съединени американски щати финансови пазари. От Обединеното кралство, дизайнерът на чипове Arm - който е доставил повече от 250 милиарда чипа през целия си живот - избра да се записва още веднъж на US Nasdaq предходната година. От Германия, биотехнологичната компания BioNTech, известна със своята ваксина против Covid, листната на Nasdaq през 2019 година От Швеция, известната услуга за стрийминг на музика Spotify стана обществена през 2018 година на Нюйоркската фондова борса.

От 2018 година към 50 европейски софтуерни компании са регистрирани на американските пазари. В резултат на това, съгласно отчет от юли на McKinsey, Европа е „ изгубила “ общо 439 милиарда $ пазарна стойност от 2015 година до 2023 година, изчислена като капитализация на фирмите по време на първичното им обществено предложение и последващото нарастване на пазара стойност. Нищо чудно, че се надига шумът Европа да сътвори собствен личен Nasdaq с наближаването на идващия сезон на IPO.

В отворено писмо тази седмица група европейски фондови тържища — в това число Euronext и Deutsche Börse — и стартират Асоциациите на up приканиха Европейски Съюз да приключи съюза на финансовите пазари, който разисква от десетилетие. „ Отворените, добре функциониращи и интегрирани европейски финансови пазари са от решаващо значение за поощряване на единния пазар “, пишат те. Такива пазари биха помогнали за повишение на конкурентоспособността, нововъведенията, устойчивия напредък и основаването на работни места в Европейски Съюз, настояват те. 

В момента Европейски Съюз може да се похвали с 35 листвани тържища и 18 централни клирингови къщи, в съпоставяне със надлежно три и една в Съединени американски щати. И въпреки всичко Европейски Съюз съставлява единствено 11 % от капитализацията на международния фондов пазар; Съединени американски щати съставляват 43 на 100. Следващите IPO-та на европейски технологии евентуално ще включват няколко компании с висок напредък като Vinted, Bolt, Klarna, Northvolt и Celonis. Много наподобява са предопределени за Съединени американски щати. 

Някои финансисти отхвърлят манията по местоположението. Дори в случай че имат листване в Съединени американски щати, европейските компании нормално резервират огромно наличие на вътрешния си пазар и се радват на достъп в Съединени американски щати до по-евтин капитал, по-голяма ликвидност и по-подготвени в технологиите акционери. Капиталът е сменяем и не носи знаме. Къде е казусът?

Проблемът е, че корпоративното бягство отразява по-голям систематичен проблем: слабостта на Европа в обезпечаването на капитал за напредък на по-късен стадий. Когато това принуди най-обещаващите софтуерни компании да се реалокират в чужбина, Европа рискува да загуби работните места, патентите, данъчните заплащания и икономическата възвръщаемост, която генерират. Освен това американските фондове за рисков капитал и канадските пенсионни фондове постоянно са по-активни вложители на късен стадий в Европа, в сравнение с самите европейски институции.

Кларк Парсънс, американски изпълнителен шеф на European Startup Network, който поддържа отвореното писмо, споделя, че е разочароващо, че калифорнийските и канадските пенсионери постоянно са по-големи бенефициенти от европейските нововъведения, в сравнение с европейските пенсионери. „ Защо един по-голям пазар и население са толкоз изцяло подвластни от финансовите пазари оттатък океана? “ пита той.

В неотдавнашен документ на МВФ се твърди, че Европейски Съюз би трябвало интензивно да предизвиква повече финансирани от рисков капитал вложения в новаторски започващи компании, намалявайки зависимостта от банково финансиране. Това би довело както до директни изгоди от растежа, по този начин и до позитивни странични резултати. Между 2013 година и 2023 година фондовете за рисков капитал в Европейски Съюз са събрали едвам 130 милиарда $ спрямо 924 милиарда $ в Съединени американски щати. 

Голяма част от окабеляването за по-динамична стопанска система към този момент е налице. През последното десетилетие Европа сътвори витална общественост за започващи компании. Регионът гъмжи от бизнесмени, решени да слагат пробив във вселената. Въпреки че са дребни, европейските фондове за рисков капитал също са генерирали по-висока възвръщаемост от американските си сътрудници през последните 10 години, съгласно Cambridge Associates.

Поне риторично, водачите на Европейски Съюз дават обещание да завършат съюза на финансовите пазари. Урсула фон дер Лайен го трансформира в приоритет за втория си мандат като ръководител на Европейската комисия. Бившият министър председател на Италия Марио Драги също се чака да поддържа концепцията, когато показа окончателния си отчет за конкурентоспособността на Европа идната седмица. Но водачите на няколко страни от Европейски Съюз, в това число Франция и Германия, са подложени на възходящ напън от страна на националистите вкъщи и може би нямат огромен вкус за смели европейски начинания.

Парсънс допуска, че в този момент е моментът да се преследва Flucht nach vorn (полет напред), с цел да се оправи с казуса с конкурентоспособността на Европейски Съюз. Европейски Съюз би трябвало да се откаже от своите правила за конкуренция и да насърчи консолидацията на фондовия пазар, като спомогне за основаването на европейски Nasdaq. За страдание, Европа е привикнала със звука на плъзгащите се благоприятни условия. Тя не може да си разреши да пропусне повече, в случай че желае да удостовери своята софтуерна и геополитическа значителност.

Писмо в отговор на тази публикация:

 /